从欧美日进口市场看今年中、港出口表现

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根据世界贸易组织(World Trade Organization, WTO)的预测,2014年全球商品和服务贸易量将增长4.7%,胜于2013年只有2.1%的增幅,也胜于2013年全球商品出口总额2.1%的增幅。一般来説,中国商品出口的增长率会较全球为高。但是,根据已经公布的数据,今年首4个月中国出口累计下跌了2.3%,而香港出口首季则只增长0.7%,双双低于全球商品出口今年首两个月1.6%的增幅,也显着低于WTO全年的增长预测。诚然,去年上半年中国的出口数据含有套利贸易的水份,拉高了比较基数,后来也没有进行修订,今年同期中国乃至以转口爲主的香港的出口增长就会受到影响。然而,WTO关于全球商品贸易的统计也是照搬中国海关的统计而没有进行修订的,中国和香港的出口表现逊于全球就不免令人担忧。

中、港出口的滑坡

今年首4个月,中国商品出口的增幅分别为10.6%、-18.1%、-6.6%和0.9%,累计下跌2.3%, 即撇除了春节在不同月份的季节性影响以后,其表现远逊于2013年全年的7.9%增长率,也低于全球平均水平。不过,2013年上半年中国的出口数据受到套利贸易的影响,形成了较高的比较基数,在数据后来并没有向下修订的情况下,今年同期的出口增长率就势必承受向下的压力。从月度增长情况来看,套利贸易在2013年首4个月影响最甚,当时中国商品出口分别增长25.0%、21.8%、10.0%和14.6%,累计增长17.4%,增速较2012年平均提高了一倍有多,与同期进口10.6%的累计增幅的距离拉大到6.8个百分点。

检讨具体的贸易方式,2013年首4个月一般贸易增长15.1%,来料加工贸易增长3.4%,两者加总佔同期整体出口的八成以上,其增长被套利贸易夸大的成份相信不大,倒是海关特殊监管区域物流货物出口飙升259.1%,才是问题所在。作爲简单推算,若把这一部份虚高的出口增长撇除,那麽2013年首4个月中国商品出口整体增长就为10.5%左右,而非17.4%。由于去年出口数据没有就套利贸易进行调整,在高基数之下,今年首4个月海关特殊监管区域物流货物出口倒跌53.0%,儘管同期一般贸易仍增长7.7%,抵消来料加工贸易下跌3.0%的影响有余,但整体出口累计就仍然下跌2.3%。

相对而言,香港出口数据受套利贸易影响的程度较轻。由于香港货物出口当中有高逾98%为转口,而转口当中高达六成的货值是来自中国内地,那麽如果中国的出口数据存在疑问,香港相关的数据就可以提供参考。事实上,在2013年首4个月中国出口因爲套利贸易而异常增长的时候,香港整体出口增长分别为17.6%、-16.9%、11.2%和9.0%,平均增长只是5.2%,显着低于中国同期的出口增长,略高于2013年全年3.6%的增幅,其中来自中国内地货物的转口分别增长14.2%、-11.0%、11.6%和5.8%,平均也只增长5.2%,就显示其可参考性较高。

不过,今年首3个月香港整体出口的增长率分别为-0.4%、-1.3%和3.4%,平均为0.7%,其中来自中国内地货物的转口分别增长-0.2%、-12.7%和1.2%,平均录得3.9%的跌幅,与中国出口同期的跌幅竟十分接近,就显示中、港今年以来出口的疲弱表现未必完全可以归咎于去年同期套利贸易造成比较基数较高的原因之上,因此有必要参考其主要出口市场的进口数据,以便能更準确地为其出口表现把脉。

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